11 என்ற விகிதத்தில் தள்ளுபடி காரணியை எவ்வாறு கண்டுபிடிப்பது. தள்ளுபடி காரணி. மற்ற அகராதிகளில் "தள்ளுபடி காரணி" என்ன என்பதைப் பார்க்கவும்

முதலீட்டுத் திட்டங்களின் செயல்திறனை மதிப்பிடுவதற்கான கோட்பாட்டின் முக்கிய விதிகளில் ஒன்று நேரக் காரணியை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டிய அவசியம். இருப்பினும், இந்த காரணியின் வெளிப்பாடுகள் வேறுபட்டிருக்கலாம், அவற்றில் மிக முக்கியமானவற்றை பட்டியலிடுவது அவசியம்:

- நிறுவனத்தின் மாறும் தொழில்நுட்ப மற்றும் பொருளாதார குறிகாட்டிகள் . உற்பத்தி செய்யப்பட்ட பொருட்களின் அளவுகள் மற்றும் கட்டமைப்பு, மூலப்பொருள் நுகர்வு விகிதங்கள், பணியாளர்களின் எண்ணிக்கை, உற்பத்தி சுழற்சி காலம், சரக்கு தரநிலைகள் போன்றவற்றில் நியமிக்கப்பட்ட திறன்களின் வளர்ச்சியின் போது காலப்போக்கில் ஏற்படும் மாற்றங்களை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது முக்கியம். திட்ட அமலாக்க காலத்தின் போது உற்பத்தியின் நிலையான தொழில்நுட்ப மறு உபகரணங்களை உள்ளடக்கிய திட்டங்கள் அல்லது மூலப்பொருள் வைப்புகளின் வளர்ச்சி. பில்லிங் காலத்தின் படிகள் மூலம் ஆரம்ப தகவலை உருவாக்கும் போது குறிகாட்டிகளின் இயக்கவியல் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படுகிறது;

- உற்பத்தி மற்றும்/அல்லது பொருட்களின் விற்பனையின் பருவநிலை , மூலப்பொருட்களின் விநியோக அளவு, உற்பத்தி மற்றும்/அல்லது அதற்கான தேவை, அத்துடன் சரக்குகள் மற்றும் வரவுகள் ஆகியவற்றில் பருவகால ஏற்ற இறக்கங்களில் வெளிப்படுகிறது. பருவநிலை என்பது ஆற்றலின் குறிப்பிட்ட வெளிப்பாடுகளில் ஒன்றாகும், மேலும் இது பல செயல்திறன் கணக்கீடுகளில் புறக்கணிக்கப்படுவதால் இங்கு குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது. அறிமுகப்படுத்தப்பட்ட தொழில்களின் செயல்பாட்டின் ஆரம்ப காலத்தில் பருவகால ஏற்ற இறக்கங்கள் குறிப்பாக குறிப்பிடத்தக்கவை. ஒரு குறிப்பிட்ட காலண்டர் தேதியின் வடிவத்தில் பில்லிங் காலத்தின் தொடக்கத்தை அமைப்பதன் மூலம் அவற்றை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது நல்லது;

- நிலையான சொத்துக்களின் உடல் தேய்மானம் மற்றும் கண்ணீர் , பில்லிங் காலம் முழுவதும் அவற்றின் உற்பத்தித்திறன் குறைதல் மற்றும் பராமரிப்பு, செயல்பாடு மற்றும் பழுதுபார்ப்பு ஆகியவற்றின் செலவுகள் அதிகரிப்பதற்கான பொதுவான போக்குகளை ஏற்படுத்துகிறது. உற்பத்தித் திட்டத்தை உருவாக்கும் போது ஆரம்பத் தகவல்களில் உடல் தேய்மானம் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்பட வேண்டும், இயக்கச் செலவுகள் (அவ்வப்போது மாற்றியமைக்கும் செலவுகள் உட்பட) மற்றும் முக்கிய செயல்முறை உபகரணங்களை மாற்றுவதற்கான காலக்கெடுவை அமைக்கவும். நிலையான சொத்துக்களின் பகுத்தறிவு சேவை வாழ்க்கை தொடர்புடைய திட்ட விருப்பங்களின் செயல்திறன் கணக்கீடுகளின் அடிப்படையில் தீர்மானிக்கப்படலாம் மற்றும் பொதுவாக, தேய்மான காலங்களுடன் ஒத்துப்போக வேண்டியதில்லை;

- உற்பத்தி செய்யப்பட்ட பொருட்கள் மற்றும் நுகரப்படும் வளங்களுக்கான விலையில் காலப்போக்கில் மாற்றங்கள் . செயல்திறன் கணக்கீடுகளுக்கான ஆரம்ப தகவலை உருவாக்கும் போது இந்த சூழ்நிலை நேரடியாக கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படுகிறது;

- காலப்போக்கில் சுற்றுச்சூழல் அளவுருக்களில் மாற்றம் (விலைகள், வரி விகிதங்கள், கடமைகள், கலால் வரிகள், குறைந்தபட்ச மாத ஊதியங்கள், வரி மற்றும் பிற சட்டம் போன்றவை) செயல்திறன் கணக்கீடுகளுக்கான ஆரம்ப தகவலை உருவாக்கும் போது நேரடியாக கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படுகிறது;

- தயாரிப்புகளின் உற்பத்தி மற்றும் விற்பனைக்கு இடையில் மற்றும் வளங்களை செலுத்துதல் மற்றும் நுகர்வு ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான நேர இடைவெளிகள் (பின்தங்கிய நிலைகள்);

- செலவுகள், முடிவுகள் மற்றும் விளைவுகளின் வேறுபாடு , அதாவது, திட்டத்தின் முழு காலகட்டத்திலும் அவற்றின் செயல்படுத்தல், மற்றும் எந்த ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்திலும் அல்ல. பணப்புழக்கங்களை தள்ளுபடி செய்வதன் மூலம் கணக்கீடுகளில் நேரக் காரணியின் இந்த அம்சம் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படுகிறது.

முதலீட்டுத் திட்டங்களின் செயல்திறனை மதிப்பிடுவதற்கான அடிப்படைக் கொள்கைகளில் ஒன்று, அதன் செயல்பாட்டின் முழு காலத்திலும் திட்டத்துடன் தொடர்புடைய முடிவுகள் மற்றும் செலவுகளின் ஒப்பீடு தேவைப்படுகிறது. இதைச் செய்ய, நேரத்தின் வெவ்வேறு புள்ளிகள் (மல்டி-டெம்போரல்) தொடர்பான முடிவுகள் மற்றும் செலவுகள் முன்பு கொடுக்கப்பட வேண்டும் ஒப்பிடக்கூடிய வடிவத்தில்.

வெவ்வேறு நேரச் செலவுகள் மற்றும் முடிவுகளின் சமத்துவமின்மை பொதுவாக நாளை வருமானத்தைப் பெறுவதை விட இன்று வருமானம் பெறுவது மிகவும் விரும்பத்தக்கதாகக் கருதப்படுகிறது, மேலும் நாளைச் செலவழிப்பதை விட இன்று செலவு செய்வது குறைவாக விரும்பத்தக்கதாகக் கருதப்படுகிறது.

எனவே, அவர்கள் பணத்தின் நேர மதிப்பு போன்ற ஒரு கருத்தைப் பற்றி பேசுகிறார்கள், அதாவது முன்பு பெறப்பட்ட ரூபிள் பின்னர் பெறப்பட்ட ரூபிளை விட அதிகமாக இருக்கும். எங்களைப் பொறுத்தவரை, குறிப்பாக, பணப்புழக்கத் தரவுகளுடன் நேரடி எண்கணித கையாளுதல்கள் சாத்தியமற்றது, ஏனெனில் அவை வெவ்வேறு நேர இடைவெளியில் உள்ளன, எனவே அவை ஒப்பிட முடியாதவை.

இதற்கு பல காரணங்கள் உள்ளன, அவை கூட்டாக "வாய்ப்பு (அல்லது வாய்ப்பு) செலவுகள்" என்ற வார்த்தையால் வகைப்படுத்தப்படுகின்றன. அதாவது, இப்போது ஒரு ரூபிள் பெறப்பட்டால், இந்த ரூபிளில் இருந்து வருமானம் பெற வாய்ப்புகள் உள்ளன. எதிர்காலத்தில் ஒரு குறிப்பிட்ட புள்ளியில் ரூபிள் பெறப்படாவிட்டால் இந்த வாய்ப்புகள் மறைந்துவிடும்.

எனவே, வாய்ப்பு செலவு என்ற கருத்தின் உள்ளடக்கம் பல காரணிகளை உள்ளடக்கியது:

இன்றைய பணத்தின் மூலம் எதிர்காலத்தில் வருமானம் ஈட்டுவதற்கான சாத்தியம்;

பணவீக்கம் காரணமாக காலப்போக்கில் பணத்தின் வாங்கும் திறன் குறைகிறது;

ஒரு மனிதனின் இயல்பான ஆசை இன்று நுகர வேண்டும், எதிர்காலத்தில் அல்ல.

எனவே, எதிர்காலத்தில் வருமானத்தைப் பெறுவதற்காக இப்போது ரூபிளைப் பயன்படுத்த மறுக்கும் எவருக்கும் எதிர்கால வட்டி வருமானத்தின் மதிப்பைக் குறைப்பதற்கான இழப்பீடு தேவைப்படுகிறது. இந்த இழப்பீடு வட்டி விகிதங்களின் வடிவத்தை எடுக்கும்.

எந்த வட்டி விகிதமும் மூன்று கூறுகளை உள்ளடக்கியது:

பணவீக்க இழப்பீடு;

இடர் இல்லாத வருமானம் (ஆபத்தில்லாத சொத்துக்களில் முதலீட்டின் மீதான வருமானம்);

ரிஸ்க் பிரீமியம் (முதலீட்டுடன் தொடர்புடைய ஆபத்துக்கான இழப்பீடு).

எனவே, முதலீட்டுத் திட்டங்களின் செயல்திறனை மதிப்பிடுவதற்கு, ஒரு செயல்முறை (அல்லது கணக்கீட்டு சூத்திரம்) தேவைப்படுகிறது, இது வெவ்வேறு நேர செலவுகளைக் கொண்டுவர அனுமதிக்கிறது மற்றும் கொடுக்கப்பட்ட பணப்புழக்கத்தை ஒப்பிடக்கூடிய வடிவத்தில், அவற்றின் வெவ்வேறு விருப்பத்தேர்வுகள் மற்றும் சமமற்ற மதிப்புகளைக் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது. இந்த செயல்முறை பொதுவாக அழைக்கப்படுகிறது தள்ளுபடி (நேரத்தில் ஒரு புள்ளிக்கு குறைப்பு).

தள்ளுபடி கூட்டு வட்டியின் தலைகீழ் செயல்முறை ஆகும். கூட்டு வட்டி என்பது வட்டி குவிப்பு காரணமாக வைப்புத்தொகையின் அசல் தொகையை அதிகரிக்கும் செயல்முறையாகும், மேலும் வட்டி குவிப்பின் விளைவாக பெறப்பட்ட தொகையானது கணக்கீடு செய்யப்பட்ட காலத்திற்குப் பிறகு வைப்புத் தொகையின் எதிர்கால மதிப்பு என்று அழைக்கப்படுகிறது. . ஆரம்ப வைப்புத் தொகை தற்போதைய மதிப்பு என்று அழைக்கப்படுகிறது (அட்டவணை 9.4 ஐப் பார்க்கவும்).

அட்டவணை 9.4 - கூட்டு மற்றும் தள்ளுபடியின் பொருளாதார உள்ளடக்கம்

திரட்டப்பட்ட முதலீட்டின் அளவை தீர்மானித்தல் (கலவை)	ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்திற்கு ஒரு விலைக் குறிகாட்டியை (தள்ளுபடி) கொண்டு வருதல்
முதலீட்டுத் தொகை அதிகரித்தது- இது அசல் தொகை மற்றும் அதன் மீது திரட்டப்பட்ட வட்டி.	தள்ளுபடி- ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்தில் எந்த மதிப்பையும் தீர்மானிப்பதற்கான ஒரு வழிமுறை, எதிர்காலத்தில் அது கணக்கிடப்படும் எஃப்.வி..
பில்லிங் காலத்தின் முடிவானது குறைக்கப்பட்ட தருணமாக எடுத்துக் கொள்ளப்பட்டால், இந்த செயல்முறையானது திரட்டப்பட்ட தொகையின் கணக்கீடு அல்லது கூட்டுத்தொகை எனப்படும். இந்த வழக்கில், தற்போதைய பணப்புழக்க மதிப்புகளை பெருக்குவதன் மூலம் குறைப்பு மேற்கொள்ளப்படுகிறது பெருக்கி உருவாக்க.	குறைக்கும் தருணம் பில்லிங் காலத்தின் தொடக்கமாக எடுத்துக் கொள்ளப்பட்டால், குறைப்பு செயல்முறை தள்ளுபடி என்று அழைக்கப்படுகிறது. இந்த வழக்கில், தற்போதைய பணப்புழக்க மதிப்புகளை பெருக்குவதன் மூலம் குறைப்பு மேற்கொள்ளப்படுகிறது தள்ளுபடி பெருக்கி.
	(9.2)
– பெருக்கி உருவாக்க	– தள்ளுபடி பெருக்கி

எங்கே எஃப்.வி.- எதிர்கால மதிப்பு;

பி.வி- தற்போதைய மதிப்பு;

- வட்டி விகிதம் (தள்ளுபடி விகிதம்);

n- திட்டத்தில் இருந்து வருமானம் உருவாக்கப்படும் நிலையான காலகட்டங்களின் எண்ணிக்கை.

கூட்டு வட்டியைக் கணக்கிடும் போது (முதலீட்டின் திரட்டப்பட்ட அளவைத் தீர்மானித்தல்), கணக்கீடு செய்யப்படும் ஆண்டுகளின் எண்ணிக்கையைப் போல தற்போதைய மதிப்பை (1 + வட்டி விகிதம்) பல மடங்கு பெருக்குவதன் மூலம் எதிர்கால மதிப்பு கண்டறியப்படுகிறது (சூத்திரம் 9.1 ஐப் பார்க்கவும்).

தள்ளுபடி செய்யும் போது, ​​தற்போதைய மதிப்பானது, எதிர்கால மதிப்பை (1 + வட்டி விகிதம்) எத்தனை வருடங்கள் கணக்கிடப்படுகிறதோ, அந்த எண்ணிக்கையைப் பிரிப்பதன் மூலம் கண்டறியப்படுகிறது (சூத்திரம் 9.2 ஐப் பார்க்கவும்).

கூட்டல் போன்ற தள்ளுபடி, வட்டி விகிதத்தைப் பயன்படுத்துவதை அடிப்படையாகக் கொண்டது. கூட்டு வட்டியைக் கணக்கிடும்போது கணக்கீடுகளை எளிதாக்குவதற்கு, தள்ளுபடி செய்யும் போது, ​​சிறப்பு அட்டவணைகள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன, அதில் மதிப்புகள் மற்றும் ஒவ்வொரு ஆண்டும் ஒவ்வொரு வட்டி விகிதத்திற்கும் முன்கூட்டியே கணக்கிடப்படுகின்றன. இந்த அளவுகள் முறையே அழைக்கப்படுகின்றன அதிகரிப்பு பெருக்கி மற்றும் தள்ளுபடி பெருக்கி .

இங்கே சேர்க்கப்பட்டுள்ள காட்டி அழைக்கப்படுகிறது தள்ளுபடி விகிதங்கள் , இது முன்னர் பெறப்பட்ட (அல்லது பின்னர் செலவழிக்கப்பட்ட) பணத்தின் ஒப்பீட்டு மதிப்பு அதிகரிக்கும் விகிதத்தை பிரதிபலிக்கிறது.

தள்ளுபடி விகிதம் (அல்லது தள்ளுபடி விகிதம், ஒப்பீடு) என்று அழைக்கப்படும் தள்ளுபடிக்கான வட்டி விகிதத்தை எவ்வாறு தீர்மானிப்பது? பொருளாதார பகுப்பாய்வில், இது வெவ்வேறு முதலீட்டு வாய்ப்புகளிலிருந்து பெறக்கூடிய வருவாய் நிலை என வரையறுக்கப்படுகிறது. நிதி பகுப்பாய்வில், தள்ளுபடி விகிதத்திற்கு ( வணிக தள்ளுபடி விகிதம் ) கொடுக்கப்பட்ட நிறுவனம் நிதி கடன் வாங்கக்கூடிய வழக்கமான வட்டி விகிதத்தை எடுத்துக் கொள்ளுங்கள். வங்கிகள் ஒரு நிறுவனத்திற்கு 15% விகிதத்தில் கடன் வழங்கினால், இது தள்ளுபடி விகிதமாக இருக்கும்.

ஒரு திட்டத்தில் பங்கேற்பதன் செயல்திறனை மதிப்பிடும் போது, ​​கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்கள் நிறுவனத்தால் செயல்படுத்தப்படும் முதலீட்டு திட்டங்களின் அதிகபட்ச அனுமதிக்கப்பட்ட லாபம் அறிவிக்கப்பட்ட டிவிடென்ட் கொள்கையுடன் ஒத்துப்போகிறது என்பதை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது. எடுத்துக்காட்டாக, குறைந்தபட்சம் 13% ஈவுத்தொகையை வழங்குவது நிறுவனத்தின் கொள்கையாக இருந்தால், ஒரு நிறுவனம் 10% ஈக்விட்டியில் வருவாயுடன் ஒரு திட்டத்தை ஏன் செயல்படுத்த முடிவு செய்தது என்பதை பங்குதாரர்களுக்கு விளக்குவது கடினம். நிச்சயமாக, சந்தை சூழ்நிலையில் கடுமையான மாற்றங்கள் ஏற்பட்டால், அறிவிக்கப்பட்ட ஈவுத்தொகை கொள்கையை சரிசெய்ய முடியும், இருப்பினும், நாட்டின் நிலையான பொருளாதாரம் கொண்ட "சாதாரண" சூழ்நிலைகளில், நிறுவனத்தின் நிர்வாகம் தள்ளுபடி விகிதத்தை வழங்குவது பகுத்தறிவற்றதாக இருக்கும். ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளின் அறிவிக்கப்பட்ட அளவை பராமரிக்க அனுமதிக்காத நிலையில்.

தனித்தனியாக, மாநிலத்திற்கும் சமூகத்திற்கும் தள்ளுபடி விகிதத்தை நிறுவுவதற்கான சிக்கலை நாம் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும் - சமூக தள்ளுபடி விகிதம் . ஒரு திட்டத்திற்கு அரசாங்க ஆதரவு தேவைப்படும் சந்தர்ப்பங்களில் அல்லது அதன் சமூக மற்றும் பட்ஜெட் செயல்திறன் மதிப்பிடப்படும் போது இதற்கான தேவை எழுகிறது.

ஒரு தனியார் தொழில்முனைவோரைப் போலல்லாமல், திட்டங்களின் சுற்றுச்சூழல் மற்றும் சமூக செயல்திறனை அரசு புறக்கணிக்க முடியாது. இதன் பொருள், திட்டத்தை செயல்படுத்துவதில் இருந்து மாநில மற்றும் சமூகத்தின் "தூய்மையான பண" வருமானம் மட்டுமல்லாமல், திட்டத்தின் சமூக மற்றும் சுற்றுச்சூழல் முடிவுகளையும் முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்துடன் ஒப்பிட வேண்டும். உண்மையில், மூன்று சூழ்நிலைகள் ஏற்படலாம்:

இந்த திட்டத்திற்காக, சமூக மற்றும் சுற்றுச்சூழல் முடிவுகள் இரண்டும் பண அடிப்படையில் மதிப்பிடப்படுகின்றன, மேலும் தொடர்புடைய கணக்கீடுகள் மிகவும் துல்லியமானவை மற்றும் முறைப்படி சரியானவை;

இந்த திட்டத்திற்காக, சமூக மற்றும் சுற்றுச்சூழல் முடிவுகள் தரமான முறையில் மதிப்பிடப்படுகின்றன, வடிவமைப்பாளர் அவர்களுக்கு எந்த செலவு மதிப்பீட்டையும் கொடுக்க முடியாது;

திட்டத்தின் சமூக மற்றும்/அல்லது சுற்றுச்சூழல் முடிவுகளின் ஒரு பகுதி பண அடிப்படையில் மதிப்பிடப்படுகிறது, மற்ற பகுதி தரமானதாக வகைப்படுத்தப்படுகிறது.

முதல் வழக்கில், திட்டத்தின் லாபத்தை சமூக தள்ளுபடி விகிதத்துடன் ஒப்பிட வேண்டும் என்பது தெளிவாகிறது, இது பொது முதலீடுகளின் சமூக மற்றும் சுற்றுச்சூழல் செயல்திறனையும் போதுமான அளவு கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது. ஆனால் இரண்டாவது வழக்கில் திட்டத்தை ஆதரிக்க வேண்டுமா என்பதை தீர்மானிக்கும்போது இந்த விதிமுறையைப் பயன்படுத்தினால், திட்டத்தின் ஒருங்கிணைந்த விளைவு எதிர்மறையாக மாறக்கூடும். இரண்டாவது வழக்கில் குறைந்த தள்ளுபடி விகிதத்தைத் தேர்ந்தெடுப்பதன் மூலம் நிலைமையை சரிசெய்ய முடியும் என்று தோன்றுகிறது. ஆனால் இது இரண்டு கூடுதல் சிக்கல்களை உருவாக்குகிறது. முதலாவதாக, "பொருளாதாரமற்ற விளைவுகளை" கணக்கில் எடுத்துக் கொள்ளும் சாக்குப்போக்கின் கீழ் இந்த விதிமுறைக்கு அகநிலை சரிசெய்தல்களுக்கு ஒரு பரந்த புலம் திறக்கிறது. இரண்டாவதாக, இந்த விளைவுகளில் சில அளவிடப்பட்ட திட்டங்கள் (மேலே உள்ள சூழ்நிலைகளில் மூன்றாவது) அத்தகைய விளைவுகள் மதிப்பிடப்படாத திட்டங்களுக்கு (இரண்டாவது சூழ்நிலை) சமம். இந்த நிலைகளில் இருந்து, வேறுபட்ட தீர்வு மிகவும் சரியானதாக இருக்கும் - அனைத்து திட்டங்களுக்கும் ஒரே தள்ளுபடி விகிதத்தைப் பயன்படுத்துவது, ஆனால் திட்ட ஆதரவைப் பற்றிய முடிவுகளை எடுக்கும்போது பண அடிப்படையில் மதிப்பிடப்படாத அல்லது போதுமானதாக மதிப்பிடப்படாத சமூக மற்றும் சுற்றுச்சூழல் விளைவுகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது. இரண்டாவது மற்றும் மூன்றாவது சூழ்நிலைகளில், ஆதரிக்கப்படும் சில திட்டங்களுக்கு, ஒருங்கிணைந்த விளைவு (அல்லது அதன் அளவிடப்பட்ட பகுதி) எதிர்மறையாக இருக்கும் என்ற உண்மையை அரசும் சமூகமும் புரிந்து கொள்ள வேண்டும். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், நேர்மறை மற்றும் அதிகபட்ச விளைவின் கொள்கை இங்கே "தியாகம்" ஆக இருக்க வேண்டும், ஏனெனில் இந்த விளைவைப் பற்றிய முழுமையான மற்றும் போதுமான மதிப்பீட்டின் சாத்தியம் இல்லாத சூழ்நிலைகளைப் பற்றி நாங்கள் பேசுகிறோம். வணிகத்திலிருந்து சமூக தள்ளுபடி விகிதத்தின் விலகல்கள் மேல்நோக்கி அல்லது கீழ்நோக்கி இருக்கலாம்.

தீர்மானிக்கும் இரண்டு சூழ்நிலைகளை அடையாளம் காணலாம் சரிவு சமூக மற்றும் வணிக தள்ளுபடி விகிதம். முதலாவதாக, ஒரு "வழக்கமான" திட்டம் பொதுவாக வணிகக் கண்ணோட்டத்தில் பயனுள்ளதாக இருந்தால், அரசு ஆதரவின்றி அதை செயல்படுத்துவதற்கான வாய்ப்பை நிறுவனம் காணலாம். சுற்றுச்சூழல், சமூக அல்லது பிற காரணங்களுக்காக செயல்படுத்தப்பட வேண்டிய குறைந்த செயல்திறன் கொண்ட திட்டங்கள் மாநிலத்திற்கு எஞ்சியுள்ளன. இரண்டாவதாக, எதிர்காலத்தைப் பற்றி அதிகம் சிந்திக்கவும், தனியார் முதலீட்டாளர்களைக் காட்டிலும் திட்டத்தின் நீண்டகால விளைவுகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளவும் சமூகம் கடமைப்பட்டுள்ளது. இதன் பொருள் வெவ்வேறு நேரங்களில் விளைவுகளை ஒப்பிடும் போது, ​​எந்தவொரு தொலைதூரத் திட்டத்தின் விளைவுகளும், எடுத்துக்காட்டாக, செயல்படுத்தப்பட்ட 15 வது ஆண்டு, முதலீட்டாளரைக் காட்டிலும் சமூகத்தால் அதிகமாக மதிப்பிடப்பட வேண்டும், மேலும் அதற்கான தள்ளுபடி விகிதம் குறைவாக இருந்தால் மட்டுமே இது சாத்தியமாகும்.

சமூக தள்ளுபடி விகிதத்தின் மதிப்பும் ஆபத்து காரணிகளால் பாதிக்கப்படுகிறது. எனவே, சமூக தள்ளுபடி விகிதத்தை நிறுவும் போது வணிகத் திட்டங்களின் லாபம் கணக்கில் எடுத்துக் கொள்ளப்பட்டால், குறைந்தபட்ச அபாயத்தை உள்ளடக்கியவை மட்டுமே, இந்த லாபம் குறைவாக இருக்கும். அதன்படி, அரசாங்கப் பத்திரங்களின் விலை குறைகிறது. இந்தக் காரணத்திற்காக வணிகத் தள்ளுபடி விகிதம் பொதுவாக அரசாங்கப் பத்திரங்களின் விளைச்சலைக் காட்டிலும் குறைவான அளவில் அமைக்கப்படுவது தற்செயல் நிகழ்வு அல்ல.

பதவி உயர்வு வணிகத்திற்கு எதிரான தள்ளுபடியின் சமூக விதிமுறை மாநிலத்தின் சொந்த நிதிகளின் வரம்பு அல்லது இன்னும் துல்லியமாக, மாநில வரவு செலவுத் திட்டத்தால் தீர்மானிக்கப்படும் மாநிலத்திற்கு கிடைக்கும் முதலீட்டு வளங்களின் வரம்பு காரணமாகும்.

பட்ஜெட் தள்ளுபடி விகிதம் , திட்ட அமலாக்கத்தில் பட்ஜெட் பங்கேற்பின் செயல்திறனை மதிப்பிடுவதற்குப் பயன்படுத்தப்படுகிறது, இது ஒரு தேசிய அளவுருவாகக் கருதப்பட வேண்டும் மற்றும் நாடு மற்றும் பிராந்தியங்களின் பொருளாதார மற்றும் சமூக வளர்ச்சியின் கணிப்புகள் தொடர்பாக நிதி மேலாண்மை அதிகாரிகளால் மையமாக (எடுத்துக்காட்டாக, சோதனை மற்றும் பிழை மூலம்) அமைக்கப்பட வேண்டும். . சமூக தள்ளுபடி விகிதத்தைப் போலன்றி, குறைந்த அளவிற்கு உற்பத்தி மற்றும் நுகரப்படும் வளங்களின் சமூக மதிப்பை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது, ஆனால் பட்ஜெட் நிதிகளுக்கான வழங்கல் மற்றும் தேவைக்கு இடையிலான உறவை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது. தற்போது, ​​நவம்பர் 22, 1997 இன் ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் எண் 1470 இன் அரசாங்கத்தின் ஆணைப்படி, ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் மத்திய வங்கியின் உண்மையான மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தின் மட்டத்தில் இந்த விதிமுறையை ஏற்றுக்கொள்ள பரிந்துரைக்கப்படுகிறது.

முந்தைய

வைப்புத்தொகை மற்றும் கணக்கீட்டு விதிகள் பற்றி அனைவருக்கும் தெரியும். செலுத்த வேண்டிய தொகையுடன் வங்கி வட்டியும் சேர்க்கப்பட்டு, காலத்தின் முடிவில் நிதித் தொகையைப் பெறுவோம். உதாரணமாக, $1000 வங்கியில் டெபாசிட் செய்யப்பட்டது. ஆண்டுக்கு 20%. ஆண்டின் இறுதியில் மொத்த தொகையின் கணக்கீடு: 1000 ஐ 100% ஆல் வகுத்து 120% ஆல் பெருக்கப்படுகிறது (100% + 20%). எல்லாம் எளிமையானது மற்றும் தெளிவானது.

இருப்பினும், 1000 ரூபிள் பெற எவ்வளவு முதலீடு செய்ய வேண்டும் என்பதை எவ்வாறு தீர்மானிக்க முடியும்? ஒரு வருடத்தில். இதற்காக, தள்ளுபடி விகிதம் பயன்படுத்தப்படுகிறது. ஒரு வணிகத்தின் லாபம் மற்றும் நீண்ட கால முதலீட்டை மதிப்பிடுவதற்கு இந்த கருத்து பயன்படுத்தப்படுகிறது.

கருத்து

"தள்ளுபடி" என்பது முன்கூட்டியே பணம் செலுத்துவதற்கான சலுகையாக மொழிபெயர்க்கப்படலாம். உண்மையில், இது ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு ஒரு பொருளாதார குறிகாட்டியைக் கொண்டுவருவதாகும். பொருளாதாரக் கல்வி இல்லாத நிலையில், இதுபோன்ற சொற்களில் குழப்பமடைவது எளிது. ஆனால் ஒரு விவேகமான உரிமையாளர் சிக்கலைக் கவனிக்க வேண்டும், ஏனெனில் பெரும்பாலான மக்கள் "தள்ளுபடியில்" பங்கேற்பதைப் பற்றி அறிந்திருக்க மாட்டார்கள். உதாரணமாக, ஒரு வணிகர் ஒரு வருடத்தில் சரக்குகளுடன் ஒரு கப்பல் வரும்போது, ​​குறிப்பிட்ட விலையில் பொருட்களை விற்பதாக உறுதியளிக்கிறார்.

இருப்பினும், பரிமாற்ற பரிவர்த்தனையில் பங்கேற்கும் பொருட்களை வாங்குவதற்கு அவருக்கு நிதி ஆதாரங்கள் தேவை. பணத்தைப் பெற இரண்டு வழிகள் உள்ளன: கடனுக்காக வங்கியாளரிடம் செல்லுங்கள் அல்லது எதிர்காலத்தில் வாங்குபவர்களிடமிருந்து கடன் வாங்குங்கள். தள்ளுபடி விகிதத்தைப் பற்றி வணிகர் பிந்தையவருக்கு எளிய மொழியில் விளக்க வேண்டும். வாடிக்கையாளர்கள் புரிந்து கொண்டால், நிகழ்வின் வெற்றி உறுதி செய்யப்படும்.

தள்ளுபடி விகிதம் பின்வரும் நோக்கங்களுக்காக பயன்படுத்தப்படுகிறது:

• வணிக லாபத்தை கணக்கிடுதல். ஒரு முதலீட்டாளர் விரும்பிய வருமானத்துடன் நிதியை முதலீடு செய்ய எதிர்காலத்தில் லாபத்தின் அளவை அறிந்திருக்க வேண்டும்.
• அமைப்பின் செயல்பாடுகளின் மதிப்பீடு. தற்போதுள்ள லாபம் நல்ல லாபத்திற்கு உத்தரவாதம் அளிக்காது.
• லாப திட்டமிடல். தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட முதலீட்டு விருப்பம் மாற்று விருப்பங்களுடன் ஒப்பிடும்போது அதிகபட்ச வருவாயைக் கொண்டிருக்க வேண்டும். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு வணிகத்திற்கு 1 வருடத்திற்குப் பிறகு ஒரு குறிப்பிட்ட லாபம் கிடைக்கும், மற்றொன்று அதிக பணத்தைக் கொண்டுவரும், ஆனால் இரண்டு ஆண்டுகளுக்குப் பிறகுதான். இரண்டு முன்மொழிவுகளும் ஒரே வகுப்பில் ஒப்பிடப்பட வேண்டும். தெளிவுக்காக, ஒரு நடைமுறை உதாரணத்தைப் பார்ப்போம். இரண்டு வணிகர்கள் சாத்தியமான முதலீட்டாளரை அணுகினர். அவர்கள் தங்கள் வணிகத்தில் 2 மில்லியனை முதலீடு செய்யச் சொல்கிறார்கள்.முதலாவது இரண்டு ஆண்டுகளில் 3 மில்லியனைத் திருப்பித் தருவதாக உறுதியளிக்கிறது, இரண்டாவது - 6 ஆண்டுகளில் 5 மில்லியன். கடன் வாங்கிய மூலதனத்தை ஈர்க்கும் போது தள்ளுபடி விகிதத்தை எவ்வாறு கணக்கிடுவது?

அன்றாட வாழ்வில் தள்ளுபடி

ஒவ்வொரு ரஷ்யனும் "பணத்தின் மதிப்பு" பற்றி ஒரு முறையாவது சிந்தித்திருக்கிறார்கள். பல்பொருள் அங்காடிகளில் ஷாப்பிங் செய்யும்போது, ​​​​மளிகை கூடையிலிருந்து "தேவையற்ற" பொருட்களை அகற்ற வேண்டியிருக்கும் போது இது குறிப்பாக கவனிக்கப்படுகிறது. இப்போதெல்லாம் சிக்கனமாகவும் விவேகமாகவும் இருப்பது அவசியம். தள்ளுபடி என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் பணத்தின் வாங்கும் திறன் மற்றும் அதன் மதிப்பைக் காட்டும் ஒரு பொருளாதார குறிகாட்டியாகப் புரிந்து கொள்ளப்படுகிறது. முதலீட்டு திட்டங்களுக்கான லாபத்தை கணிக்க தள்ளுபடி பயன்படுத்தப்படுகிறது. எதிர்கால முடிவுகளை திட்டத்தின் தொடக்கத்தில் அல்லது தள்ளுபடி காரணி மூலம் பெருக்கும்போது அதை செயல்படுத்தும் போது மதிப்பிடலாம். ஆனால் இந்த கருத்து முதலீடுகளுக்கு மட்டுமல்ல, அன்றாட வாழ்க்கையிலும் பொருந்தும். உதாரணமாக, பெற்றோர்கள் தங்கள் குழந்தையின் கல்விக்காக ஒரு மதிப்புமிக்க நிறுவனத்தில் பணம் செலுத்த விரும்புகிறார்கள். ஆனால் அனைவருக்கும் சேர்க்கை நேரத்தில் கட்டணம் செலுத்த வாய்ப்பு இல்லை. பின்னர் அவர்கள் "ஸ்டாஷ்" பற்றி சிந்திக்கத் தொடங்குகிறார்கள், இது X மணிநேரத்தை நோக்கமாகக் கொண்டது. 5 ஆண்டுகளில், குழந்தை ஐரோப்பிய பல்கலைக்கழகத்தில் நுழைய திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. ஆயத்த படிப்புகளின் விலை 2500 அமெரிக்க டாலர்கள். பலருக்கு, மற்ற உறுப்பினர்களின் நலன்களுக்கு தீங்கு விளைவிக்காமல் குடும்ப பட்ஜெட்டில் இருந்து இதேபோன்ற தொகையை ஒதுக்குவது நம்பத்தகாதது. ஒரு நிதி நிறுவனத்தில் முன்கூட்டியே வைப்புத்தொகையைத் திறப்பதே தீர்வு. ஆனால் ஐந்து ஆண்டுகளில் 2500 அமெரிக்க டாலர்களைப் பெறுவதற்கு வைப்புத் தொகையை எவ்வாறு தீர்மானிப்பது? வைப்பு விகிதம் 10%. ஆரம்பத் தொகையின் கணக்கீடு: 2500/(1+0.1)^5 = 1552 USD இது தள்ளுபடி என்று அழைக்கப்படுகிறது.

எளிமையான வார்த்தைகளில், ஒரு குறிப்பிட்ட தொகையின் எதிர்கால மதிப்பை நீங்கள் அறிய விரும்பினால், நீங்கள் அதை ஒரு வங்கி விகிதத்தில் "தள்ளுபடி" செய்ய வேண்டும், இது தள்ளுபடி விகிதம் என்று அழைக்கப்படுகிறது. கொடுக்கப்பட்ட எடுத்துக்காட்டில், இது 10%, 2500 USDக்கு சமம். - 5 ஆண்டுகளில் பணப்புழக்கம் (கட்டணத் தொகை), 1552 அமெரிக்க டாலர் - பணப்புழக்கத்தின் தள்ளுபடி மதிப்பு.

தள்ளுபடி என்பது முதலீட்டுக்கு நேர்மாறாக இருக்கும். உதாரணமாக, ஆண்டுக்கு 10% 100 ஆயிரம் ரூபிள் முதலீடு செய்யும் போது, ​​இதன் விளைவாக 110 ஆயிரம் ரூபிள்: 100,000 * (100% + 10%) / 100%.

இறுதித் தொகையின் எளிமைப்படுத்தப்பட்ட கணக்கீடு முதலீட்டின் லாபத்தை தீர்மானிக்க உதவும். இருப்பினும், இது சரிசெய்தலுக்கு உட்பட்டது.

ஓரிரு வருடங்கள் வருமானத்தை நிர்ணயிக்கும் போது, ​​அவர்கள் அதிவேகத்தை நாடுகிறார்கள். "வட்டி மீதான வட்டி" கணக்கிற்கான மொத்த வட்டித் தொகையால் பெருக்குவது பொதுவான தவறு. வட்டி மூலதனமாக்கல் இல்லாத நிலையில் இத்தகைய கணக்கீடுகள் ஏற்றுக்கொள்ளப்படும்.

தள்ளுபடி விகிதத்தை தீர்மானிக்க, நீங்கள் ஆரம்ப முதலீட்டுத் தொகையைக் கண்டுபிடிக்க வேண்டும்: இறுதி லாபத்தை 100% பெருக்கி, பின்னர் விகிதத்தால் அதிகரிக்கப்பட்ட 100% அளவைப் பிரிக்கவும். முதலீடுகள் பல சுழற்சிகளைக் கடந்து சென்றால், அதன் விளைவாக வரும் எண்ணிக்கை அவற்றின் எண்ணிக்கையால் பெருக்கப்படுகிறது.

சர்வதேச வடிவத்தில், எதிர்கால மதிப்பு மற்றும் தற்போதைய மதிப்பு என்ற ஆங்கில மொழிச் சொற்கள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. விவரிக்கப்பட்ட எடுத்துக்காட்டில், FV 2500 USD, PV 1552 USD. தள்ளுபடியின் பொதுவான வடிவம்:

PV = FV*1/(1+R)^n

1/(1+R)^n- தள்ளுபடி காரணி;

ஆர்- வட்டி விகிதம்;

n- சுழற்சிகளின் எண்ணிக்கை.

கணக்கீடுகள் மிகவும் எளிமையானவை; வங்கியாளர்கள் மட்டும் அவற்றைச் செய்ய முடியாது. ஆனால் செயல்முறையின் சாரத்தை நீங்கள் புரிந்து கொண்டால் கணக்கீடுகள் புறக்கணிக்கப்படலாம்.

தள்ளுபடி- எதிர்காலத்திலிருந்து நிகழ்காலத்திற்கான பணப்புழக்கத்தில் மாற்றம், அதாவது. நிதியின் பாதை ஒரு குறிப்பிட்ட தருணத்தில் பெறப்பட வேண்டிய தொகையிலிருந்து முதலீடு செய்யப்படும் தொகை வரை செல்கிறது.

பணம் + நேரம்

மற்றொரு பொதுவான சூழ்நிலையை கருத்தில் கொள்வோம்: நீங்கள் வங்கியில் வட்டிக்கு டெபாசிட் செய்ய முடிவு செய்யும் இலவச நிதிகள் உள்ளன. தொகை - 2000 அமெரிக்க டாலர், வட்டி விகிதம் - 10%. ஒரு வருடத்தில், டெபாசிட்டருக்கு ஏற்கனவே 2200 அமெரிக்க டாலர்கள் இருக்கும், ஏனெனில் டெபாசிட்டுக்கான வட்டி 200 அமெரிக்க டாலர்களாக இருக்கும்.

இதையெல்லாம் ஒரு பொதுவான சூத்திரத்திற்குக் கொண்டுவந்தால், நமக்குக் கிடைக்கும்:

2000*(100%+10%)/100% = 2000*1.1 = 2200 அமெரிக்க டாலர்

2000 USD போட்டால் 2 ஆண்டுகளுக்கு, மொத்தத் தொகை 2420 USD ஆக இருக்கும்:

1 வருடம் 2000*1.1 = 2200 USD

ஆண்டு 2 2200*1.1 = 2420 USD

கூடுதல் பங்களிப்புகள் இல்லாமல் அதிகரிப்பு உள்ளது. முதலீட்டு காலத்தை நீட்டித்தால், வருமானம் இன்னும் அதிகரிக்கும். டெபாசிட்டில் நிதியை வைத்திருக்கும் ஒவ்வொரு நடவடிக்கைக்கும், முந்தைய ஆண்டுக்கான மொத்த வைப்புத் தொகை (1+R) ஆல் பெருக்கப்படுகிறது அல்லது முதலீட்டின் ஆரம்பத் தொகை (1+R)^n ஆல் பெருக்கப்படுகிறது.

ஒட்டுமொத்த முறை

கணக்கீடுகளை எளிதாக்க, குணகங்களின் அட்டவணையைப் பயன்படுத்தவும். அதைப் பயன்படுத்தும் போது, ​​​​நீங்கள் முதலீட்டுத் தொகை மற்றும் லாபத்தை பல முறை சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி கணக்கிட வேண்டியதில்லை. விரும்பிய முதலீட்டைப் பெற அட்டவணையில் இருந்து குணகம் மூலம் இறுதி லாபத்தை பெருக்க போதுமானது.

தள்ளுபடி காரணியை தீர்மானிப்பதற்கான சூத்திரம்:

K = 1/(1+Pr)^B,

எங்கே IN- சுழற்சிகளின் எண்ணிக்கை;

முதலியன- சுழற்சிக்கான வட்டி விகிதம்.

எடுத்துக்காட்டாக, 20% இல் இரண்டு வருட முதலீட்டிற்கு, குணகம்:

1*/(1+0,2)^2 = 0,694

தள்ளுபடி அட்டவணைகள் பிராடிஸ் அட்டவணைகளைப் போலவே இருக்கும், இது மாணவர்களுக்கு வேர்கள், கொசைன்கள் மற்றும் சைன்களை அடையாளம் காண உதவுகிறது.

தள்ளுபடி காரணி அட்டவணைகள் கணக்கீடுகளை எளிதாக்குகின்றன. இருப்பினும், இந்த கணக்கீட்டு முறை பெரிய முதலீடுகளுக்கு ஏற்றது அல்ல. கொடுக்கப்பட்ட மதிப்புகள் ஆயிரத்தில் (3 தசம இடங்கள்) வட்டமிடப்படுகின்றன, இது மில்லியன் கணக்கில் முதலீடு செய்யும் போது பெரிய பிழைக்கு வழிவகுக்கிறது.

அட்டவணையைப் பயன்படுத்துவது எளிது: விகிதம் மற்றும் காலங்களின் எண்ணிக்கை தெரிந்தால், தேவையான நெடுவரிசைகள் மற்றும் வரிசைகளின் குறுக்குவெட்டில் தேவையான குணகம் காணப்படுகிறது.

நடைமுறை பயன்பாடு

தள்ளுபடி விகிதம் அதிகரிக்கும் போது, ​​முதலீடுகளுக்கான திருப்பிச் செலுத்தும் காலம் அதிகரிக்கிறது. கணக்கீடுகள் விரும்பிய திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்தைக் காட்டும் மற்றும் மூலதன முதலீட்டுத் திட்டத்திற்கு ஒத்திருக்கும் போது நிதியை முதலீடு செய்வதற்கான முடிவு எடுக்கப்பட வேண்டும்.

முதலீட்டு கால சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி எளிமைப்படுத்தப்பட்ட கணக்கீடு செய்யப்படுகிறது. இது பெறப்பட்ட மற்றும் முதலீடு செய்யப்பட்ட நிதிகளுக்கு இடையிலான பங்கீட்டை அடிப்படையாகக் கொண்டது. இந்த முறையின் முக்கிய தீமை என்னவென்றால், ஒரே மாதிரியான வருமானத்தின் அனுமானம் பயன்படுத்தப்படுகிறது.

கொடுக்கப்பட்ட சூத்திரங்கள் சந்தை அபாயங்களைக் கணக்கில் கொள்ளவில்லை. அவை கோட்பாட்டு கணக்கீடுகளுக்கு மட்டுமே பயன்படுத்தப்படும். கணக்கீட்டை யதார்த்தத்திற்கு நெருக்கமாக கொண்டு வர, அவர்கள் வரைகலை பகுப்பாய்வுகளை நாடுகிறார்கள். வரைபடங்கள் ஒரு குறிப்பிட்ட கால இடைவெளியில் நிதிகளின் இயக்கத்தின் தரவை வழங்குகின்றன.

தள்ளுபடி மற்றும் அதிகரிப்பு

ஒரு எளிய சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி, பங்களிப்பின் அளவு விரும்பிய நேரத்தில் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. பணத்தின் எதிர்கால மதிப்பைக் கணக்கிடுவது "திரட்சி" என்று அழைக்கப்படுகிறது. இந்த செயல்முறையின் சாராம்சத்தை "நேரம் பணம்" என்ற வெளிப்பாட்டிலிருந்து புரிந்துகொள்வது எளிது - காலப்போக்கில், வைப்புத்தொகையின் அளவு வருடாந்திர வட்டியுடன் அதிகரிப்பின் அளவு அதிகரிக்கிறது. முழு வங்கி அமைப்பும் இந்தக் கொள்கையை அடிப்படையாகக் கொண்டது.

தள்ளுபடி செய்யும் போது, ​​கணக்கீடுகளின் இயக்கம் எதிர்காலத்திலிருந்து நிகழ்காலத்திற்கும், "கட்டமைக்கும்" போது - நிகழ்காலத்திலிருந்து எதிர்காலத்திற்கும் செல்கிறது.

தள்ளுபடி மற்றும் கட்டமைத்தல் நிதிகளின் மதிப்பில் ஏற்படும் மாற்றங்களின் சாத்தியத்தை பகுப்பாய்வு செய்ய உதவுகிறது.

முதலீட்டு திட்டங்கள்

நிதிகளை தள்ளுபடி செய்வது வணிகத்தின் முதலீட்டு நோக்கங்களுடன் ஒத்துப்போகிறது. அதாவது, முதலீட்டாளர் பணத்தை முதலீடு செய்கிறார் மற்றும் மனித (தகுதி வாய்ந்த நிபுணர்கள், குழு) அல்லது தொழில்நுட்ப வளங்களை (உபகரணங்கள், கிடங்குகள்) அல்ல, ஆனால் எதிர்காலத்தில் பணப் பாய்ச்சலைப் பெறுகிறார். இந்த எண்ணத்தின் தொடர்ச்சியே "எந்தவொரு வணிகத்தின் விளைபொருளும் பணமாகும்." தள்ளுபடி முறை மட்டுமே உள்ளது, இதன் நோக்குநிலை எதிர்காலத்தில் வளர்ச்சியை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது, இது முதலீட்டுத் திட்டத்தை உருவாக்க அனுமதிக்கிறது.

முதலீட்டுத் திட்டத்தைத் தேர்ந்தெடுப்பதற்கான எடுத்துக்காட்டு. நிதிகளின் உரிமையாளர் (600 ரூபிள்) "A" மற்றும் "B" திட்டங்களை செயல்படுத்துவதில் முதலீடு செய்யுமாறு கேட்டுக்கொள்ளப்பட்டார். முதல் விருப்பம் மூன்று ஆண்டுகளுக்கு 400 ரூபிள் வருமானம் அளிக்கிறது. செயல்படுத்தப்பட்ட முதல் இரண்டு ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு திட்டம் "பி" நீங்கள் 200 ரூபிள் பெற அனுமதிக்கும், மூன்றாவது பிறகு - 10,000 ரூபிள். முதலீட்டாளர் விகிதத்தை 25% என நிர்ணயித்தார். இரண்டு திட்டங்களின் தற்போதைய செலவை தீர்மானிப்போம்:

திட்டம் "A" (400/(1+0.25)^1+400/(1+0.25)^2+400/(1+0.25)^3)-600 = (320+256+204 )-600 = 180 ரூபிள்

திட்டம் "B" (200/(1+0.25)^1+200/(1+0.25)^2+1000/(1+0.25)^3)-600 = (160+128+512 )-600 = 200 ரூபிள்

எனவே, முதலீட்டாளர் இரண்டாவது திட்டத்தைத் தேர்ந்தெடுக்க வேண்டும். இருப்பினும், விகிதம் 31% ஆக அதிகரித்தால், இரண்டு விருப்பங்களும் சமமாக இருக்கும்.

தற்போதிய மதிப்பு

தற்போதைய மதிப்பு என்பது எதிர்கால பணப்புழக்கத்தின் தற்போதைய மதிப்பு அல்லது முன்கூட்டியே செலுத்தும் "தள்ளுபடி" இல்லாமல் எதிர்கால கட்டணமாகும். இது பெரும்பாலும் தற்போதைய மதிப்பு என்று அழைக்கப்படுகிறது - இன்றுடன் ஒப்பிடும்போது எதிர்கால பணப்புழக்கம். இருப்பினும், இவை ஒரே மாதிரியான கருத்துக்கள் அல்ல. ஒரு எதிர்கால மதிப்பை தற்போதைய நேரத்திற்கு மட்டுமல்ல, எதிர்காலத்தில் விரும்பிய நேரத்திற்கு தற்போதைய மதிப்பையும் கொண்டு வர முடியும். தற்போதைய மதிப்பு தள்ளுபடி மதிப்பை விட விரிவானது. ஆங்கிலத்தில் தற்போதைய மதிப்பு என்ற கருத்து இல்லை.

தள்ளுபடி முறை

தள்ளுபடி என்பது எதிர்கால லாபத்தை முன்னறிவிப்பதற்கான ஒரு கருவியாகும் - தற்போதைய திட்டத்தின் செயல்திறனை மதிப்பிடுவது.

ஒரு வணிகத்தை மதிப்பீடு செய்யும் போது, ​​எதிர்காலத்தில் வருமானம் ஈட்டக்கூடிய சொத்துக்களின் பகுதியை அவர்கள் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறார்கள். வணிக உரிமையாளர்கள் வருமானம் ஈட்டுவதற்கு எடுக்கும் நேரத்தையும், லாபம் ஈட்டுவதற்கான அபாயங்களையும் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறார்கள். DCF முறையைப் பயன்படுத்தி மதிப்பிடும்போது பட்டியலிடப்பட்ட காரணிகள் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படுகின்றன. இது "வீழ்ச்சி" மதிப்பின் கொள்கையை அடிப்படையாகக் கொண்டது - பண வழங்கல் தொடர்ந்து "மலிவாகி" மதிப்பை இழக்கிறது. தொடக்கப் புள்ளியானது எதிர்கால பணப்புழக்கங்கள் தொடர்புடைய தற்போதைய மதிப்பாக இருக்கும். இந்த நோக்கத்திற்காக, தள்ளுபடி காரணி (கே) என்ற கருத்து அறிமுகப்படுத்தப்பட்டது, இது எதிர்கால ஓட்டங்களை தற்போதையவற்றுக்கு கொண்டு வர உதவுகிறது. DCF முறையின் முக்கிய கூறு தள்ளுபடி விகிதம் ஆகும். ஒரு வணிகத் திட்டத்தில் முதலீடு செய்யும் போது வருமான விகிதத்தை இது தீர்மானிக்கிறது. தள்ளுபடி விகிதம் பல்வேறு காரணிகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளலாம்: பணவீக்கம், மறுநிதியளிப்பு விகிதம், மூலதனப் பங்குகளின் மதிப்பீடு, வைப்புத்தொகை மீதான வட்டி, ஆபத்து இல்லாத சொத்துகளின் மீதான வருமானம்.

எதிர்கால வருவாயின் தற்போதைய மதிப்பை விட அதன் செலவு அதிகமாக இருந்தால், ஒரு முதலீட்டாளர் திட்டத்திற்கு நிதியளிக்கக் கூடாது என்று நம்பப்படுகிறது. அதேபோல், ஒரு வணிக உரிமையாளர் தனது சொத்துக்களை எதிர்கால வருவாயின் விலையை விட குறைவாக விற்க மாட்டார். பேச்சுவார்த்தைகளின் போது, ​​திட்டமிடப்பட்ட சொத்துக்களின் பரிவர்த்தனை நாளில் இரு தரப்பினரும் சமமான மதிப்பின் வடிவத்தில் சமரசத்திற்கு வருவார்கள்.

வணிக யோசனைக்கான நிதியைக் கண்டறிவதற்கான செலவை விட தள்ளுபடி விகிதம் (உள் வருவாய் விகிதம்) அதிகமாக இருந்தால் சிறந்த முதலீட்டு விருப்பம். இது வங்கிகளைப் போல சம்பாதிக்க உங்களை அனுமதிக்கும் - குறைந்த விகிதத்தில் பணம் குவிக்கப்படும், மேலும் அதிக விகிதத்தில் வைப்பு செய்யப்படும்.

கூடுதல் கணக்கீடுகள்

சில விதிமுறைகள் மற்றும் கருத்துகளை பகுப்பாய்வு செய்யாமல் தள்ளுபடி விகிதத்தை தீர்மானிப்பது தவறானது:

• வருமான விகிதம் என்பது நிகர தற்போதைய வருமானத்தின் அளவு 0 ஆக இருக்கும் முதலீட்டின் அளவு.
• நிகர பணப்புழக்கம் - மொத்த மொத்த ரசீதுகளிலிருந்து செலவுகள் கழிக்கப்படுகின்றன. நேரடி மற்றும் மறைமுக செலவுகள் (வரி விலக்குகள், சட்ட ஆதரவு) இங்கே சேர்க்கப்பட வேண்டும்.

நிறுவனத்தின் உள் பகுப்பாய்வின் அடிப்படையில், ஒரு நிறுவனத்தின் லாபத்தின் சரியான மதிப்பை ஒரு நிபுணர் மட்டுமே தீர்மானிக்க முடியும்.

மேம்பட்ட கணக்கீடுகள்

பொருளாதாரத்தில், சற்றே சிக்கலான கணக்கீடு பயன்படுத்தப்படுகிறது, இது பல அபாயங்களை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது. சூத்திரங்கள் பின்வரும் கருத்துக்களைப் பயன்படுத்துகின்றன:

• ஆபத்து இல்லாத, எதிர்பார்க்கப்படும் மற்றும் சந்தை வருமானம். பொருளாதார அபாயங்களைத் தீர்மானிக்க ஷார்ப் ஃபார்முலாவில் பயன்படுத்தப்படுகிறது.
• சரிசெய்யப்பட்ட ஷார்ப் மாதிரி. சந்தை காரணிகளின் செல்வாக்கை தீர்மானிக்கிறது: வளங்களின் விலை மாற்றங்கள், அரசாங்க கொள்கை, விலை ஏற்ற இறக்கங்கள்.
• மூலதன முதலீட்டின் அளவு, தொழில்துறையின் அம்சங்கள். பிரஞ்சு மற்றும் ஃபாமாவின் மிகவும் துல்லியமான பதிப்பில் தரவு பயன்படுத்தப்படுகிறது.
• ஒரு சொத்தின் மதிப்பில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் Carhart சூத்திரத்தில் பயன்படுத்தப்படுகின்றன.
• ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் மற்றும் பங்குகளின் வெளியீடு. இதேபோன்ற கணக்கீடுகள் கோர்டனுக்கு காரணமாகின்றன. பங்குச் சந்தையை துல்லியமாகப் படிக்கவும், கூட்டுப் பங்கு நிறுவனங்களின் மதிப்பை பகுப்பாய்வு செய்யவும் அவரது முறை உங்களை அனுமதிக்கிறது.
• எடையுள்ள சராசரி விலை. ஒட்டுமொத்த முறையில் தள்ளுபடி விகிதத்தை தீர்மானிப்பதற்கு முன் விண்ணப்பிக்கவும் மற்றும் கடன் வாங்கிய நிதியை கணக்கிடவும்.
• சொத்து லாபம். பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடப்படாத சொத்துக்களைக் கொண்ட நிறுவனத்தின் நிதி நடவடிக்கைகளை பகுப்பாய்வு செய்ய அவை பயன்படுத்தப்படுகின்றன.
• அகநிலை காரணி. மூன்றாம் தரப்பு நிபுணர்களால் ஒரு நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகளின் மல்டிஃபாக்டர் பகுப்பாய்வில் பயன்படுத்தப்படுகிறது.
• சந்தை அபாயங்கள். ஆபத்து மற்றும் ஆபத்து இல்லாத முதலீட்டின் விகிதத்தின் அடிப்படையில் தள்ளுபடி விகிதத்தை நிர்ணயிக்கும் போது கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளுங்கள்.

1997 இல், ரஷ்ய அரசாங்கம் ஆபத்து தள்ளுபடி விகிதத்தைக் கணக்கிடுவதற்கான அதன் சொந்த முறையை வெளியிட்டது. அந்த நேரத்தில் நிபுணர்கள் அபாயங்கள் 47% என மதிப்பிட்டுள்ளனர். இந்த காட்டி வழக்கமான சூத்திரங்களில் பயன்படுத்தப்படவில்லை, ஆனால் வெளிநாட்டு திட்டங்களில் முதலீடுகளை கணக்கிடும்போது இது கட்டாயமாகும்.

பல்வேறு கணக்கீட்டு முறைகள் சாத்தியமான முதலீடுகளை மதிப்பீடு செய்ய மற்றும் நிதி ஆதாரங்களை ஒதுக்குவதற்கான திட்டத்தை உருவாக்க உங்களை அனுமதிக்கின்றன. சந்தையில் நிறுவனங்களின் பொருளாதார நடவடிக்கைகளை பகுப்பாய்வு செய்யும் போது, ​​உள்ளூர் உண்மைகளை கணக்கில் எடுத்துக் கொண்டால், கோட்பாட்டு கணக்கீடுகள் எதிர்பார்த்த விளைவை கொடுக்கும். எளிமையான கணக்கீடுகள் லாபத்தை கணிக்க உதவும், ஆனால் அது மிகவும் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு உட்பட்டதாக இருக்கும். முன்கணிப்புக்கு, நிதி மற்றும் பங்குச் சந்தைகளில் உள்ள பெரும்பாலான அபாயங்களைக் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளும் சிக்கலான சூத்திரங்களைப் பயன்படுத்த வேண்டும். நிறுவனத்தின் உள் பகுப்பாய்வு மூலம் மட்டுமே மிகவும் துல்லியமான தரவு பெறப்படும்.

இந்த கட்டுரையில் தள்ளுபடி பணப்புழக்கங்கள், எக்செல் கணக்கீடு மற்றும் பகுப்பாய்வுக்கான சூத்திரம் பற்றி விரிவாகக் கூறுவோம்.

பணப்புழக்கங்களில் தள்ளுபடி. வரையறை

பணப்புழக்கம் தள்ளுபடி (ஆங்கிலம் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கம், DCஎஃப், தள்ளுபடி மதிப்பு) என்பது எதிர்கால (எதிர்பார்க்கப்படும்) ரொக்கக் கொடுப்பனவுகளின் மதிப்பை தற்போதைய நேரத்திற்குக் குறைப்பதாகும். பணப்புழக்கங்களைத் தள்ளுபடி செய்வது பணத்தின் மதிப்பு குறையும் முக்கியமான பொருளாதாரச் சட்டத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டது. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், காலப்போக்கில், தற்போதைய மதிப்புடன் ஒப்பிடும்போது பணம் அதன் மதிப்பை இழக்கிறது, எனவே தற்போதைய மதிப்பீட்டின் தொடக்க புள்ளியாக எடுத்துக்கொள்வது மற்றும் அனைத்து எதிர்கால பண ரசீதுகளையும் (இலாபங்கள்/இழப்புகள்) தற்போதைய நேரத்திற்கு கொண்டு வருவது அவசியம். இந்த நோக்கங்களுக்காக, தள்ளுபடி காரணி பயன்படுத்தப்படுகிறது.

தள்ளுபடி விகிதத்தை எவ்வாறு கணக்கிடுவது?

தள்ளுபடி குணகம்தள்ளுபடி காரணி மற்றும் கட்டண ஸ்ட்ரீம்களைப் பெருக்குவதன் மூலம் எதிர்கால வருவாயைக் குறைக்கப் பயன்படுகிறது. தள்ளுபடி காரணியைக் கணக்கிடுவதற்கான சூத்திரம் கீழே காட்டப்பட்டுள்ளது:

எங்கே: r - தள்ளுபடி விகிதம், i - காலத்தின் எண்ணிக்கை.

★

பணப்புழக்கங்களில் தள்ளுபடி. கணக்கீட்டு சூத்திரம்

DCF ( தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கம்)- தள்ளுபடி பணப்புழக்கம்;

CF ( பணம்ஓட்டம்) - காலப்பகுதியில் பணப்புழக்கம் I;

r - தள்ளுபடி விகிதம் (வருவாய் விகிதம்);

n என்பது பணப்புழக்கங்கள் தோன்றும் காலங்களின் எண்ணிக்கை.

பணப்புழக்க தள்ளுபடி சூத்திரத்தில் முக்கிய உறுப்பு தள்ளுபடி விகிதம் ஆகும். ஒரு குறிப்பிட்ட முதலீட்டு திட்டத்தில் முதலீடு செய்யும் போது ஒரு முதலீட்டாளர் எதிர்பார்க்கும் வருமானம் என்ன என்பதை தள்ளுபடி விகிதம் காட்டுகிறது. தள்ளுபடி விகிதம் மதிப்பீட்டின் பொருளைச் சார்ந்து பல காரணிகளைப் பயன்படுத்துகிறது, மேலும் இதில் அடங்கும்: பணவீக்கக் கூறு, ஆபத்து இல்லாத சொத்துகளின் மீதான வருவாய், ஆபத்துக்கான கூடுதல் வருவாய் விகிதம், மறுநிதியளிப்பு விகிதம், மூலதனத்தின் சராசரி செலவு, வங்கி வைப்புத்தொகை மீதான வட்டி, முதலியன

பணப்புழக்கங்களை தள்ளுபடி செய்வதற்கான வருமான விகிதத்தை (ஆர்) கணக்கிடுதல்

முதலீட்டு பகுப்பாய்வில் தள்ளுபடி விகிதத்தை (வருமான விகிதம்) மதிப்பிடுவதற்கு பல்வேறு வழிகள் மற்றும் முறைகள் நிறைய உள்ளன. வருவாய் விகிதத்தைக் கணக்கிடுவதற்கான சில முறைகளின் நன்மைகள் மற்றும் தீமைகள் பற்றி மேலும் விரிவாகக் கருதுவோம். இந்த பகுப்பாய்வு கீழே உள்ள அட்டவணையில் வழங்கப்படுகிறது.

தள்ளுபடி விகிதங்களை மதிப்பிடுவதற்கான முறைகள்	நன்மைகள்	குறைகள்
CAPM மாதிரிகள்	சந்தை அபாயத்தை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளும் திறன்	ஒரு காரணி, பங்குச் சந்தையில் சாதாரண பங்குகளின் இருப்பு தேவை
கார்டன் மாதிரி	எளிதான கணக்கீடு	சாதாரண பங்குகள் மற்றும் நிலையான டிவிடெண்ட் கொடுப்பனவுகளின் தேவை
மூலதனத்தின் சராசரி செலவு (WACC) மாதிரி	ஈக்விட்டி மற்றும் கடன் மூலதனத்தின் வருவாய் விகிதத்திற்கான கணக்கியல்	ஈக்விட்டி மீதான வருவாயை மதிப்பிடுவதில் சிரமம்
மாடல் ROA, ROE, ROCE, ROACE	ஒரு திட்டத்தின் மூலதனத்தின் வருவாயை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளும் திறன்	கூடுதல் மேக்ரோ மற்றும் மைக்ரோ ஆபத்து காரணிகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளவில்லை
E/P முறை	திட்டத்தின் சந்தை அபாயத்தை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது	பங்குச் சந்தையில் மேற்கோள்கள் கிடைக்கும்
ஆபத்து பிரீமியங்களை மதிப்பிடுவதற்கான முறை	தள்ளுபடி விகிதத்தை மதிப்பிடுவதில் கூடுதல் ஆபத்து அளவுகோல்களைப் பயன்படுத்துதல்	ஆபத்து பிரீமியம் மதிப்பீட்டின் அகநிலை
நிபுணர் கருத்துகளின் அடிப்படையில் மதிப்பீட்டு முறை	மோசமாக முறைப்படுத்தப்பட்ட திட்ட ஆபத்து காரணிகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளும் திறன்	நிபுணர் மதிப்பீட்டின் அகநிலை

"" கட்டுரையில் தள்ளுபடி விகிதத்தைக் கணக்கிடுவதற்கான அணுகுமுறைகளைப் பற்றி மேலும் அறியலாம்.

★ (Sharpe, Sortino, Treynor, Kalmar, Modiglanca beta, VaR இன் கணக்கீடு) + நிச்சயமாக இயக்கங்களை முன்னறிவித்தல்

Excel இல் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கத்தை கணக்கிடுவதற்கான எடுத்துக்காட்டு

தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கங்களைக் கணக்கிட, தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட காலத்திற்கு (எங்கள் விஷயத்தில், வருடாந்திர இடைவெளிகள்) அனைத்து எதிர்பார்க்கப்படும் நேர்மறை மற்றும் எதிர்மறை பணப் பரிமாற்றங்களையும் (CI - பணம்உட்செலுத்துதல், CO - பணம்வெளியேற்றம்) மதிப்பீட்டு நடைமுறையில் பணப்புழக்கங்களுக்கு பின்வரும் கொடுப்பனவுகள் எடுக்கப்படுகின்றன:

• நிகர இயக்க வருமானம்;
• இயக்கச் செலவுகள், நில வரி மற்றும் வசதியின் மறுகட்டமைப்பு ஆகியவற்றைத் தவிர்த்து நிகர பணப்புழக்கம்;
• வரிக்கு உட்பட்ட வருமானம்.

உள்நாட்டு நடைமுறையில், ஒரு விதியாக, 3-5 ஆண்டுகள் காலம் பயன்படுத்தப்படுகிறது; வெளிநாட்டு நடைமுறையில், மதிப்பீட்டு காலம் 5-10 ஆண்டுகள் ஆகும். உள்ளிடப்பட்ட தரவு மேலும் கணக்கீடுகளுக்கு அடிப்படையாகும். எக்செல் இல் ஆரம்ப தரவை உள்ளிடுவதற்கான உதாரணத்தை கீழே உள்ள படம் காட்டுகிறது.

அடுத்த கட்டத்தில், ஒவ்வொரு காலகட்டத்திற்கும் (நெடுவரிசை D) பணப்புழக்கம் கணக்கிடப்படுகிறது. பணப்புழக்கங்களை மதிப்பிடுவதற்கான முக்கிய பணிகளில் ஒன்று தள்ளுபடி விகிதத்தை கணக்கிடுவது, எங்கள் விஷயத்தில் இது 25% ஆகும். மேலும் இது பின்வரும் சூத்திரத்தின்படி பெறப்பட்டது:

தள்ளுபடி விலை= இடர் இல்லாத விகிதம் + ஆபத்து பிரீமியம்

ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் மத்திய வங்கியின் முக்கிய விகிதம் ஆபத்து இல்லாத விகிதமாக எடுத்துக் கொள்ளப்பட்டது. ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் மத்திய வங்கியின் முக்கிய விகிதம் தற்போது 15% மற்றும் அபாயங்களுக்கான பிரீமியம் (உற்பத்தி, தொழில்நுட்பம், புதுமையான, முதலியன) 10% அளவில் நிபுணர்களால் கணக்கிடப்பட்டது. முக்கிய விகிதம் ஆபத்து இல்லாத சொத்தின் மீதான வருவாயை பிரதிபலிக்கிறது, மேலும் ரிஸ்க் பிரீமியம் திட்டத்தின் தற்போதைய அபாயங்களின் கூடுதல் வருவாய் விகிதத்தைக் காட்டுகிறது.

பின்வரும் கட்டுரையில் ஆபத்து இல்லாத விகிதத்தைக் கணக்கிடுவது பற்றி மேலும் அறியலாம்: ""

பின்னர், பெறப்பட்ட பணப்புழக்கங்களை ஆரம்ப காலத்திற்கு கொண்டு வருவது அவசியம், அதாவது தள்ளுபடி காரணி மூலம் பெருக்க வேண்டும். இதன் விளைவாக, அனைத்து தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கங்களின் கூட்டுத்தொகை முதலீட்டு பொருளின் தள்ளுபடி மதிப்பைக் கொடுக்கும். கணக்கீட்டு சூத்திரங்கள் பின்வருமாறு இருக்கும்:

பணப்புழக்கம் (CF)= B6-C6

தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கம் (DCF)= D6/(1+$C$3)^A6

மொத்த தள்ளுபடி பணப்புழக்கம் (DCF)= தொகை(E6:E14)

கணக்கீட்டின் விளைவாக, RUB 150,981 க்கு சமமான அனைத்து பணப்புழக்கங்களின் (DCF) தள்ளுபடி மதிப்பைப் பெற்றோம். இந்த பணப்புழக்கம் நேர்மறையான மதிப்பைக் கொண்டுள்ளது, இது மேலும் பகுப்பாய்வுக்கான சாத்தியத்தை குறிக்கிறது. முதலீட்டு பகுப்பாய்வை மேற்கொள்ளும்போது, ​​பல்வேறு மாற்று திட்டங்களுக்கான தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கத்தின் இறுதி மதிப்புகளை ஒப்பிடுவது அவசியம், இது மதிப்பை உருவாக்குவதில் கவர்ச்சி மற்றும் செயல்திறனின் அளவிற்கு ஏற்ப தரவரிசைப்படுத்த அனுமதிக்கும்.

தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கங்களைப் பயன்படுத்தி முதலீட்டு பகுப்பாய்வு முறைகள்

அதன் கணக்கீட்டு சூத்திரத்தில் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கம் (DCF) நிகர தற்போதைய மதிப்புக்கு (NPV) மிகவும் ஒத்ததாக இருப்பதைக் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும். NPV சூத்திரத்தில் ஆரம்ப முதலீட்டுச் செலவுகளைச் சேர்ப்பதே முக்கிய வேறுபாடு.

முதலீட்டுத் திட்டங்களின் செயல்திறனை மதிப்பிடுவதற்கு தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கம் (DCF) பல முறைகளில் பயன்படுத்தப்படுகிறது. இந்த முறைகள் பணப்புழக்கங்களின் தள்ளுபடியைப் பயன்படுத்துவதால், அவை மாறும் என்று அழைக்கப்படுகின்றன.

• முதலீட்டு திட்டங்களை மதிப்பிடுவதற்கான டைனமிக் முறைகள்
  • நிகர தற்போதைய மதிப்பு (NPVநிகரதற்போதுமதிப்பு)
  • உள் வருவாய் விகிதம் ( IRR, உள் வருவாய் விகிதம்)
  • லாபக் குறியீடு (PI, லாபம் இன்டெக்ஸ்)
  • வருடாந்திர வருடாந்திரம் சமமானது (NUS, நிகர சீரான தொடர்)
  • நிகர வருவாய் விகிதம் ( NRR, நிகர வருவாய் விகிதம்)
  • நிகர எதிர்கால மதிப்பு ( NFV,நிகரஎதிர்காலம்மதிப்பு)
  • தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட திருப்பிச் செலுத்தும் காலம் (டிபிபிதள்ளுபடிதிருப்பிச் செலுத்தும் காலம்)

"" கட்டுரையில் முதலீட்டுத் திட்டங்களின் செயல்திறனைக் கணக்கிடுவதற்கான முறைகள் பற்றி மேலும் அறியலாம்.

பணப்புழக்கங்களை தள்ளுபடி செய்வதோடு கூடுதலாக, பணப்பரிமாற்றங்களை மறுமுதலீடு செய்வதையும் கணக்கில் எடுத்துக் கொள்ளும் சிக்கலான முறைகள் உள்ளன.

• மாற்றியமைக்கப்பட்ட நிகர வருவாய் விகிதம் ( MNPV, மாற்றியமைக்கப்பட்ட நிகர வருவாய் விகிதம்)
• மாற்றியமைக்கப்பட்ட வருவாய் விகிதம் ( MIRR, மாற்றியமைக்கப்பட்ட உள் வருவாய் விகிதம்)
• மாற்றியமைக்கப்பட்ட நிகர தற்போதைய மதிப்பு ( MNPV,மாற்றியமைக்கப்பட்டதுதற்போதுமதிப்பு)

★ (Sharpe, Sortino, Treynor, Kalmar, Modiglanca beta, VaR இன் கணக்கீடு) + நிச்சயமாக இயக்கங்களை முன்னறிவித்தல்

பணப்புழக்கங்களைத் தள்ளுபடி செய்வதற்கான DCF காட்டியின் நன்மைகள் மற்றும் தீமைகள்

+) தள்ளுபடி விகிதத்தைப் பயன்படுத்துவது இந்த முறையின் சந்தேகத்திற்கு இடமில்லாத நன்மையாகும், ஏனெனில் இது எதிர்கால கொடுப்பனவுகளை தற்போதைய மதிப்புக்கு குறைக்கவும், திட்டத்தின் முதலீட்டு கவர்ச்சியை மதிப்பிடும் போது சாத்தியமான ஆபத்து காரணிகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளவும் உங்களை அனுமதிக்கிறது.

-) ஒரு முதலீட்டுத் திட்டத்திற்கான எதிர்கால பணப்புழக்கங்களைக் கணிப்பதில் உள்ள சிரமம் குறைபாடுகளில் அடங்கும். கூடுதலாக, தள்ளுபடி விகிதத்தில் வெளிப்புற சூழலில் ஏற்படும் மாற்றங்களை பிரதிபலிக்க கடினமாக உள்ளது.

சுருக்கம்

ஒரு திட்டத்தின் முதலீட்டு ஈர்ப்பை மதிப்பிடுவதற்கான பல குணகங்களைக் கணக்கிடுவதற்கு பணப்புழக்கங்களைத் தள்ளுபடி செய்வது அடிப்படையாகும். Excel இல் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கங்களைக் கணக்கிடுவதற்கான அல்காரிதம், அவற்றின் தற்போதைய நன்மைகள் மற்றும் தீமைகள் ஆகியவற்றை ஒரு உதாரணத்தைப் பயன்படுத்தி நாங்கள் பகுப்பாய்வு செய்துள்ளோம். இவான் ஜ்தானோவ் உங்களுடன் இருந்தார், உங்கள் கவனத்திற்கு நன்றி.

தள்ளுபடி பெருக்கியின் கணக்கீடு (மறுநிதியளிப்பு விகிதம் 11.5% என்பதை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது):

அட்டவணை 6. நிகர தற்போதைய மதிப்பின் கணக்கீடு

	திட்ட வருமானம், ஆயிரம் அலகுகள்	திட்ட செலவுகள், ஆயிரம் யூனிட்கள்	தள்ளுபடி குணகம்	தள்ளுபடி வருமானம், ஆயிரம் யூனிட்கள்	தள்ளுபடி செலவுகள், ஆயிரம் அலகுகள்

நிகர தற்போதைய மதிப்பு (NPV) பின்வரும் சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி கணக்கிடப்படுகிறது:

டிடி - டி-வது காலத்தின் வருமானம்,

Kt - t-th காலத்தின் ஒரு முறை செலவுகள்;

n - திட்டத்தை செயல்படுத்தும் காலங்களின் எண்ணிக்கை;

d - தள்ளுபடி விகிதம்.

வெளிப்படையாக, நிகர தற்போதைய மதிப்பு நேர்மறையான மதிப்பைக் கொண்டுள்ளது, எனவே, திட்டம் பயனுள்ளதாக இருக்கும், இருப்பினும், திட்டத்தின் செயல்திறனைப் பற்றி முழுமையாக முடிக்க, மேலே உள்ள அனைத்து குறிகாட்டிகளையும் கணக்கிடுவது அவசியம்.

சீரற்ற வருமான ஓட்டம் ஏற்பட்டால் திட்டத்தின் திருப்பிச் செலுத்தும் காலம், திட்டத்தின் மொத்த செலவுகள் CU 3563.1 என்பதன் அடிப்படையில், ஆண்டுகளின் எண்ணிக்கையை நேரடியாகக் கணக்கிடுவதன் மூலம் தீர்மானிக்கப்படுகிறது, எனவே:

அந்த. திட்டத்தின் திருப்பிச் செலுத்தும் காலம் திட்ட அமலாக்க காலத்திற்கு கிட்டத்தட்ட சமம், மேலும், ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட அளவுகோல்களின்படி: திட்டம் செயல்படுத்தும் காலத்தை விட குறுகிய திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்தைக் கொண்டிருக்க வேண்டும், ஒருபுறம், அளவுகோல் பூர்த்தி செய்யப்படுகிறது, மறுபுறம் , திட்ட அமலாக்க காலத்திற்கும் திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்திற்கும் உள்ள வித்தியாசம் 6 மாதங்கள் மட்டுமே. இந்த வழக்கில், திட்டத்தின் செயல்திறன் கேள்விக்குரியது.

திட்ட லாபக் குறியீடு (PI) என்பது மொத்த தள்ளுபடி வருவாயின் மொத்த தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட ஒரு முறை செலவினங்களின் விகிதமாகும்:

கிடைக்கக்கூடிய தரவுகளின்படி லாபக் குறியீட்டைக் கணக்கிடுவோம்:

லாபக் குறியீட்டின் மூலம் முதலீடுகளின் செயல்திறனுக்கான அளவுகோல்: லாபக் குறியீடு ஒன்றுக்கு மேல் இருக்க வேண்டும், லாபக் குறியீட்டின் அதிக மதிப்பு, திட்டத்தின் செயல்திறன் அதிகமாகும், எங்கள் விஷயத்தில் லாபக் குறியீடு 1.2 ஆகும். அந்த. மிகக்குறைவானது, திட்டத்தின் செயல்திறன் கேள்விக்குரியது.

திட்ட லாபம் (முதலீட்டின் சராசரி ஆண்டு வருமானம்) என்பது திட்ட அமலாக்க காலத்துடன் தொடர்புடைய ஒரு வகை இலாபத்தன்மை குறியீடாகும். திட்டத்தில் முதலீடு செய்யப்படும் ஒவ்வொரு ரூபிள் முதலீட்டிற்கும் எவ்வளவு வருமானம் கிடைக்கிறது என்பதை இது காட்டுகிறது:

கிடைக்கக்கூடிய தரவுகளின்படி திட்டத்தின் லாபத்தை கணக்கிடுவோம்:

திட்டத்தின் லாபத்தின் அடிப்படையில் முதலீடுகளின் செயல்திறனுக்கான அளவுகோல்: திட்டத்தின் லாபம் நேர்மறையாக இருக்க வேண்டும்; அதிக லாப மதிப்பு, திட்டத்தின் செயல்திறன் அதிகமாகும். எங்கள் விஷயத்தில், திட்டத்தின் லாபம் குறைவாக உள்ளது மற்றும் 10% ஐ விட அதிகமாக இல்லை; திட்டத்தின் செயல்திறன் கேள்விக்குரியது.

உள் வருவாய் விகிதம் (IRR) என்பது திட்டத்திலிருந்து தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட வருமானம் முதலீட்டுச் செலவுகளுக்குச் சமமாக இருக்கும் தள்ளுபடி வீதமாகும், IRR சூத்திரத்தால் கணக்கிடப்படுகிறது (சமமற்ற வருமான ஓட்டம் கொண்ட திட்டங்களுக்கு):

ra - NPV பூஜ்ஜியத்தை விட அதிகமாக இருக்கும் தள்ளுபடி விகிதம்

rb - NPV பூஜ்ஜியத்தை விட குறைவாக இருக்கும் தள்ளுபடி விகிதம்

NPVa - ra விகிதத்தில் நிகர தற்போதைய மதிப்பு

NPVb - விகிதத்தில் நிகர தற்போதைய மதிப்பு

அட்டவணை 6. உள் வருவாய் விகிதத்தின் கணக்கீடு

		தள்ளுபடி விகிதம் d = 0.115		தள்ளுபடி விகிதம் d = 0.25
	பணப்புழக்கம்	தள்ளுபடி குணகம்		தள்ளுபடி குணகம்